近期市場產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩的現(xiàn)象較為明顯，而產(chǎn)業(yè)鏈中價(jià)格博弈也漸顯端倪，11月底以來硅片硅料相繼降價(jià)。我們認(rèn)為1）行業(yè)2022年景氣度或不弱：雙碳目標(biāo)堅(jiān)定，成本端又有望帶來盈利修復(fù)，同時(shí)海外裝機(jī)與戶用市場需求增速不小;2）“高效力、高品質(zhì)、低成本”的發(fā)展主線不變，電池端N型電池效率或逐漸打開。公司21Q1-3收入/歸母同比增長66.13%與18.87%，業(yè)績環(huán)比仍有小幅提高，一體化優(yōu)勢明顯。

　　正股估值一般，彈性不差，年線仍有支撐性。正股當(dāng)前P/E（TTM）47.8x，估值尚可，處于歷史中位數(shù)水平，同類一體化企業(yè)估值仍明顯更高�？偸兄�4671億元，自由流通占比72.92%，實(shí)控人持股21.22%，公募持股14%。公司180日波動(dòng)率48.29%，在當(dāng)前規(guī)模下彈性較優(yōu)。下半年以來股價(jià)一直處于盤整，年線處有支撐。

　　公司成立于2000年2月，上市時(shí)間2012年4月。目前公司市值4593.43億，當(dāng)前市盈率PE45.59，PB9.98。

　　結(jié)論

　　公司最近兩年的業(yè)績是非常不錯(cuò)的;20年全年扣非凈利潤為81.47億，同比上漲了59.87%;

　　21年基本維持這樣的走勢，前三個(gè)季度累計(jì)同比上漲了23.02%;22年屬于光伏發(fā)展的落地階段，業(yè)績也不會(huì)太差