凈值型理財產(chǎn)品

　　收益波動或成常態(tài)

　　近幾個月，受債券收益率變動等因素的影響，部分采用公允價值計價、定期開放式的凈值型銀行理財產(chǎn)品受到?jīng)_擊，凈值出現(xiàn)較大幅度波動，引發(fā)市場廣泛關注。

　　《年報》顯示，2019年年末，固定收益類理財產(chǎn)品存續(xù)余額為18.27萬億元，占全部非保本理財產(chǎn)品存續(xù)余額的78.06%。從投向來看，理財資金投向存款、債券(含同業(yè)存單，下同)及貨幣市場工具的余額占全部投資余額的71.75%。其中，債券資產(chǎn)占理財產(chǎn)品投資余額的近六成，即59.72%。

　　透過這組數(shù)據(jù)可以看出，債券等標準化資產(chǎn)是銀行理財資金配置的主要資產(chǎn)。而債券屬于利率產(chǎn)品，任何影響到利率變化的因素都影響到債券市場的行情變化。債券市場行情變化反映了債券的真實價值和收益的穩(wěn)定情況，同時，受此影響，理財產(chǎn)品凈值的波動也在所難免。

　　《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》(即“資管新規(guī)”)將“賣者有責、買者自負”的投資者適當性管理制度作為資管行業(yè)打破剛兌的一個重要前提。“買者自負”體現(xiàn)的是投資者投資理念的成熟程度;而“賣者有責”則檢測一個經(jīng)營機構是否做到勤勉盡責。這一規(guī)定打破了長期以來由于固定收益型理財產(chǎn)品為主流，投資者普遍對銀行理財產(chǎn)品“剛兌、保本”的預期。

　　“銀行理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)波動是十分正常的現(xiàn)象，也從側面反映出資管新規(guī)實施兩年多來，銀行理財凈值化轉型已經(jīng)取得進展。”工銀理財研究部主管趙柏功認為，未來非保本浮動收益的凈值化產(chǎn)品將成為銀行理財最主要的產(chǎn)品形態(tài)，產(chǎn)品凈值隨著市場環(huán)境的變化而波動會成為銀行理財產(chǎn)品的“常態(tài)”，從而真實客觀地反映投資標的資產(chǎn)的收益和風險。

　　趙柏功同時認為，凈值化背景下，“賣者有責”意味著銀行負有更大的責任。銀行理財要把保護投資者權益放在首要位置，以更加專業(yè)化的投研實力、更加完善的產(chǎn)品體系和更加全面的風險管理，全力提高銀行理財產(chǎn)品凈值穩(wěn)定性，保護投資者收益。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認為，伴隨著銀行理財凈值化轉型的深入推進，資管新規(guī)過渡期結束后，銀行理財大概率會全面凈值化，未來理財產(chǎn)品凈值隨著市場環(huán)境的變化而波動必將成為銀行理財產(chǎn)品的常態(tài)。