現(xiàn)在經(jīng)常讀到的一些有關(guān)上市公司的分析報告，大致可以分為這樣幾個部分：前面是有關(guān)該公司基本面方面的分析，一般來說都是未來業(yè)績有增長的預(yù)期，隨后就是對公司未來的業(yè)績進(jìn)行判斷，比如收入、利潤等等，其中每股收益是重中之重，最后給出未來股價的定位。我們往往會注意該類報告的最后結(jié)果，即其股價的定位未來應(yīng)該是多少，但這類報告最不值得看的地方恰巧是最后定價的判斷。

　　來看一看這些分析報告是如何進(jìn)行未來股價定位的。從分析報告的結(jié)尾往前看可以發(fā)現(xiàn)，定價的判斷依據(jù)是市盈率，因此結(jié)論的準(zhǔn)確性就與市盈率密切相系。這類報告對市盈率的預(yù)測有幾種方法，我們來分析一下。

　　一種是利用當(dāng)前行業(yè)的平均市盈率。比如某公司所處行業(yè)當(dāng)前的平均市盈率為20倍，因此就假設(shè)公司未來業(yè)績增長后的市盈率也是20倍。這里忽略了一個很大的問題，就是市場的相對位置。如果現(xiàn)在上證指數(shù)是1700點，而當(dāng)該公司業(yè)績增長以后的上證指數(shù)只有1300點，或者是2500點，這樣的市場位置是不一樣的，即使是同一個行業(yè)其平均市盈率也會出現(xiàn)較大的差異，所以用當(dāng)前的平均市盈率作為未來的預(yù)測可以說有些不著邊際。

　　另一種是對市盈率進(jìn)行溢價，因為同行業(yè)的股票不多，所以就在幾個類似公司的市盈率的基礎(chǔ)上加上一些溢價，比如把市盈率提高20%等等。至于溢價幅度的理由則一句話就帶過。

　　這里有兩個問題，一個是其他類似公司的市盈率有沒有可比性，一個是溢價的幅度。由于類似的公司較少，因此市盈率就缺乏明顯的代表性。我們知道，有相當(dāng)一部分個股有主力在運作，所以股價往往會高估一些，相應(yīng)的市盈率也就會高一些，在此基礎(chǔ)上再給以溢價就有更加高估的嫌疑。至于溢價的幅度其實是一個相當(dāng)難以確定的問題，絕不是可以輕輕一句話就可以帶過的.