α系數(shù)的定義

α系數(shù)是一投資或基金的絕對(duì)回報(bào)(AbsoluteReturn)和按照β系數(shù)計(jì)算的預(yù)期回報(bào)之間的差額。絕對(duì)回報(bào)(AbsoluteReturn)或額外回報(bào)(ExcessReturn)是基金/投資的實(shí)際回報(bào)減去無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益（在中國(guó)為1年期銀行定期存款回報(bào)）。絕對(duì)回報(bào)是用來(lái)測(cè)量一投資者或基金經(jīng)理的投資技術(shù)。預(yù)期回報(bào)(ExpectedReturn)貝塔系數(shù)β和市場(chǎng)回報(bào)的乘積，反映投資或基金由于市場(chǎng)整體變動(dòng)而獲得的回報(bào)。

一句話，平均實(shí)際回報(bào)和平均預(yù)期回報(bào)的差額即α系數(shù)。

α系數(shù)簡(jiǎn)單理解

α>0，表示一基金或股票的價(jià)格可能被低估，建議買(mǎi)入。亦即表示該基金或股票以投資技術(shù)獲得平均比預(yù)期回報(bào)大的實(shí)際回報(bào)。

α<0，表示一基金或股票的價(jià)格可能被高估，建議賣空。亦即表示該基金或股票以投資技術(shù)獲得平均比預(yù)期回報(bào)小的實(shí)際回報(bào)。

α=0，表示一基金或股票的價(jià)格準(zhǔn)確反映其內(nèi)在價(jià)值，未被高估也未被低估。亦即表示該基金或股票以投資技術(shù)獲得平均與預(yù)期回報(bào)相等的實(shí)際回報(bào)。

例子分析

假設(shè)有一投資組合，通過(guò)對(duì)其的風(fēng)險(xiǎn)水平分析，資本資產(chǎn)定價(jià)模型預(yù)測(cè)其每年回報(bào)率為14％。但是該投資組合的實(shí)際匯報(bào)率為每年19％。此時(shí)，這個(gè)投資組合的α系數(shù)為5％（19％－14％），即表示該組合的實(shí)際回報(bào)率超過(guò)由資本資產(chǎn)定價(jià)模型預(yù)測(cè)的回報(bào)率5個(gè)百分點(diǎn)。

（責(zé)任編輯：張曉軒）