三峰環(huán)境將于5月21日(周四)在上交所上市申購(gòu)，股票代碼：601827，申購(gòu)代碼：780827，總發(fā)行數(shù)量37826萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格6.84元，單賬戶申購(gòu)上限為11.3萬(wàn)股，發(fā)行市盈率22.67倍。

　　公司簡(jiǎn)介

　　公司自成立以來，一直從事垃圾焚燒發(fā)電相關(guān)業(yè)務(wù)，以領(lǐng)先的垃圾焚燒發(fā)電技術(shù)、設(shè)備和服務(wù)，為我國(guó)城市生活垃圾環(huán)保治理做出了積極貢獻(xiàn)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目投資運(yùn)營(yíng)、EPC建造以及垃圾焚燒發(fā)電核心設(shè)備研發(fā)制造等，具備較強(qiáng)的垃圾焚燒發(fā)電全產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務(wù)能力。公司擁有已投運(yùn)項(xiàng)目18個(gè)(含試運(yùn)營(yíng)或二期項(xiàng)目)，處理規(guī)模超過2萬(wàn)噸/日，位居行業(yè)前列。根據(jù)《城鄉(xiāng)建設(shè)統(tǒng)計(jì)年鑒》，2016-2017年，公司焚燒垃圾接收量為478.17萬(wàn)噸、515.70萬(wàn)噸，占比分別為全國(guó) 6.01%、5.53%，處于行業(yè)第一梯隊(duì)。根據(jù)《中國(guó)生物質(zhì)發(fā)電產(chǎn)業(yè)排名報(bào)告2019》，三峰環(huán)境2018年發(fā)電裝機(jī)容量、處理垃圾量排名第四，2018年發(fā)電量、上網(wǎng)電量分別排名第三、第二;公司主要客戶為國(guó)網(wǎng)重慶市電力公司等;公司的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是偉明環(huán)保、綠色動(dòng)力、上海環(huán)境;屬于行業(yè)為生態(tài)保護(hù)與環(huán)境治理業(yè)，平均市盈率為23.43x。

　　行業(yè)分析

　　行業(yè)情況：

　　1、垃圾處理行業(yè)概況

　　近年來，隨著我國(guó)城市化進(jìn)程步伐的加快，城市人口日益增長(zhǎng)，城市生活垃圾的產(chǎn)生量也在不斷增加。根據(jù)住建部公布的《城鄉(xiāng)建設(shè)統(tǒng)計(jì)年鑒》數(shù)據(jù)顯示，2007 年至 2018 年，我國(guó)城市(含縣城，下同)生活垃圾清運(yùn)量從22,324.34 萬(wàn)噸增長(zhǎng)至 29,461.28 萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 2.55%。

　　2、垃圾發(fā)電行業(yè)市場(chǎng)供求狀況

　　(1)我國(guó)垃圾處理需求穩(wěn)步增長(zhǎng)

　　(2)垃圾無害化處理水平穩(wěn)步提升

　　(3)垃圾焚燒處理優(yōu)勢(shì)明顯，市場(chǎng)增長(zhǎng)顯著

　　財(cái)務(wù)狀況

　　2017-2019年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為29.7億元、34.33億元、43.64億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為21.22%;凈利潤(rùn)分別為45223.3萬(wàn)元、51344.26萬(wàn)元、55351.92萬(wàn)元，復(fù)合增長(zhǎng)率為10.63%。主營(yíng)業(yè)務(wù)中，垃圾焚燒發(fā)電廠的運(yùn)營(yíng)收入占比最高，為44.08%。2017-2019年公司毛利率分別為30.12%、29.66%、30.14%。

　　結(jié)論

　　國(guó)內(nèi)主流固廢處理行業(yè)參與者之一，相較其他幾家固廢上市公司，并無太多亮點(diǎn)。建議一般關(guān)注即可。