我們把錢(qián)存入銀行，按照最新的銀行利率，一年期定存為2.75%，也就是說(shuō)存入100元，一年后可以得到2.75元，即投資收益率為2.75%，那么市盈率=1/投資收益率=1/2.75%=36.36倍，如果我們?cè)诠墒欣锵Ｍ@得比存銀行更高的投資收益率，那么買(mǎi)入的股票市盈率就應(yīng)該小于36.36倍，比如以15倍市盈率作為買(mǎi)入價(jià)，那么就是希望獲得投資收益率為（1/市盈率=1/15=）6.67%，以期望獲得高于存銀行的投資收益；當(dāng)股價(jià)達(dá)到35倍市盈率時(shí)，我們就打算賣(mài)出股票，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為35倍市盈率時(shí)的投資收益率僅僅為（1/市盈率=1/35=）2.86%，僅比存銀行的投資收益率高不了多少，還要承擔(dān)股市的風(fēng)險(xiǎn)，不合算。
現(xiàn)在我們就有了估值標(biāo)準(zhǔn)，PE<=15倍就買(mǎi)入股票；PE在15-35倍之間就持股不動(dòng)；PE>35倍就賣(mài)出股票。
或者這樣劃分：
低估區(qū)：PE<=15倍（買(mǎi)入股票）；
價(jià)值區(qū)：PE在15-35倍之間（持股不動(dòng)）；
高估區(qū)：PE>35倍（賣(mài)出股票）。
我們只要每天關(guān)心一下股票的收盤(pán)價(jià)，計(jì)算一下其PE值，就可以知道目前該股票是處于哪個(gè)估值區(qū)間，以此決定是否買(mǎi)入、持股不動(dòng)還是賣(mài)出。
我們知道，PE=股價(jià)/EPS。因?yàn)樯鲜泄久恳患径裙钾?cái)務(wù)報(bào)表，我們只在財(cái)務(wù)報(bào)表公布后計(jì)算其EPS,那么每一個(gè)季度當(dāng)中，EPS是確定不變的，而股價(jià)卻是每天每時(shí)每刻不斷的變化，我們是不是需要每時(shí)每刻都這樣計(jì)算PE呢，其實(shí)大可不必，換個(gè)思路，我們完全可以將PE換算為目標(biāo)價(jià)，這樣只要判斷股價(jià)與目標(biāo)價(jià)的相互價(jià)位關(guān)系，就可以做出投資判斷了。（另外需要注意的是，如果總股本發(fā)生改變，就需要重新計(jì)算EPS）。
目標(biāo)價(jià)=PE×EPS,這里的EPS既可以是靜態(tài)EPS也可以是滾動(dòng)EPS
假如某只股票今年三季度計(jì)算所得EPS為1.20元，那么
買(mǎi)入目標(biāo)價(jià)=15倍×1.20元=18.00元
賣(mài)出目標(biāo)價(jià)=35倍×1.20元=42.00元；
由此建立估值模型如下：（僅適用今年第四季度到年報(bào)公布之前這段日子)
低估區(qū)：目標(biāo)價(jià)<=18.00元（買(mǎi)入股票）：
價(jià)值區(qū)：目標(biāo)價(jià)在18.00元和42.00元之間（持股不動(dòng)）；
高估區(qū)：目標(biāo)價(jià)>42.00元（賣(mài)出股票）。
那么今年第四季度到年報(bào)公布之前這段日子，只要每天看一下股票的收盤(pán)價(jià)，并且與目標(biāo)價(jià)進(jìn)行對(duì)比，就可以做出是否買(mǎi)入、持股不動(dòng)還是賣(mài)出的投資決策了。
如果到了年報(bào)公布時(shí)，我們只要重新計(jì)算EPS,比如2010年底的EPS假設(shè)為1.50元，那么
買(mǎi)入目標(biāo)價(jià)=15倍×1.50=22.50元
賣(mài)出目標(biāo)價(jià)=35倍×1.50元=52.50元
由此建立估值模型如下：（僅適用年報(bào)公布之后到下一個(gè)財(cái)報(bào)公布前這段日子)
低估區(qū)：目標(biāo)價(jià)<=22.50元（買(mǎi)入股票）：
價(jià)值區(qū)：目標(biāo)價(jià)在22.50元和52.50元之間（持股不動(dòng)）；
高估區(qū)：目標(biāo)價(jià)>52.50元（賣(mài)出股票）。
那么今年年報(bào)公布之后到下一個(gè)財(cái)報(bào)公布前這段日子，只要每天看一下股票的收盤(pán)價(jià)，并且與目標(biāo)價(jià)進(jìn)行對(duì)比，就可以做出是否買(mǎi)入、持股不動(dòng)還是賣(mài)出的投資決策了。
如果到了年報(bào)公布時(shí)，我們重新計(jì)算EPS時(shí)發(fā)現(xiàn)2010年底的EPS降低了比如為0.80元，也就是說(shuō)，公司業(yè)績(jī)這個(gè)季度不如上一季，是產(chǎn)品銷(xiāo)售的淡季關(guān)系還是公司的基本面開(kāi)始變差呢，我們就需要分析具體原因，以此決定是否要繼續(xù)買(mǎi)入還是考慮賣(mài)出了！
特別提示：以上估值模型均實(shí)用滾動(dòng)市盈率，別忘了還需要計(jì)算一下目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)的靜態(tài)市盈率是多少，以便于該股票的歷史市盈率相比較（因?yàn)闅v史市盈率均使用靜態(tài)市盈率）。另外，對(duì)于周期股還需要防范周期股的市盈率陷阱。
現(xiàn)舉個(gè)實(shí)例說(shuō)明，以格力電器為例：
2010年三季報(bào)提供格力電器2010年1-9月凈利潤(rùn)28.9007億元，
2009年四季度（10-12月）凈利潤(rùn)為2009年年報(bào)凈利潤(rùn)29.13億元減去2009年三季報(bào)凈利潤(rùn)19.91億元=9.2156億元；
前四個(gè)季度的凈利潤(rùn)為9.2156+28.9007=38.1163億元，
目前總股本為28.1789億，
滾動(dòng)EPS=凈利潤(rùn)/總股本=38.1163/28.1789=1.3526元，那么
買(mǎi)入目標(biāo)價(jià)=15倍×1.3526=20.29元
賣(mài)出目標(biāo)價(jià)=35倍×1.3526元=47.34元
由此建立估值模型如下：（僅適用今年第四季度到年報(bào)公布之前這段日子)
低估區(qū)：目標(biāo)價(jià)<=20.29元（買(mǎi)入股票）：
價(jià)值區(qū)：目標(biāo)價(jià)在20.29元和47.34元之間（持股不動(dòng)）；
高估區(qū)：目標(biāo)價(jià)>47.34元（賣(mài)出股票）。
再計(jì)算一下對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)的靜態(tài)市盈率。
已知格力電器2009年EPS為1.55元，當(dāng)時(shí)（指年初）總股本為18.7859億，而目前總股本為28.1789億，2009年EPS就變?yōu)?.55×（18.7859/28.1789）=1.0333元，那么
目標(biāo)價(jià)20.29元對(duì)應(yīng)的靜態(tài)市盈率為20.29/1.0333=19.64倍（與歷史市盈率的低端值比較還可以接受）
目標(biāo)價(jià)47.34元對(duì)應(yīng)的靜態(tài)市盈率為47.34/1.0333=45.81倍（與歷史市盈率的高端值比較就比較危險(xiǎn)）
那么今年第四季度到年報(bào)公布之前這段日子，只要每天看一下股票的收盤(pán)價(jià)，并且與目標(biāo)價(jià)進(jìn)行對(duì)比，就可以做出是否買(mǎi)入、持股不動(dòng)還是賣(mài)出的投資決策了。
由于有的公司它的PE上市以來(lái)可能從未低于過(guò)20倍市盈率，也有可能從未高于過(guò)35倍市盈率，而我們又想擁有這只股票，那么我們就需要下點(diǎn)功夫，計(jì)算一下這只股票歷史上曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)的市盈率，有關(guān)歷史市盈率的計(jì)算內(nèi)容見(jiàn)我的博客“格力電器的投資價(jià)值分析”一文，從那篇文章中我們可以知道：
格力電器最低市盈率分別出現(xiàn)在2009年的10.39倍和2005年的11.02倍，最高市盈率出現(xiàn)于2007年60.35倍（這個(gè)數(shù)據(jù)不能用，因?yàn)楝F(xiàn)在的銀行市盈率只有36.36倍），平均市盈率14.96倍至30.13倍。
好了，根據(jù)上述數(shù)據(jù)，我們初步確定14倍市盈率可以考慮買(mǎi)入，賣(mài)出市盈率確定為30倍，重新計(jì)算目標(biāo)價(jià)
買(mǎi)入目標(biāo)價(jià)=14倍×1.3526=18.94元
賣(mài)出目標(biāo)價(jià)=30倍×1.3526元=40.58元
由此建立估值模型如下：（僅適用今年第四季度到年報(bào)公布之前這段日子)
低估區(qū)：目標(biāo)價(jià)<=18.94元（買(mǎi)入股票）：
價(jià)值區(qū)：目標(biāo)價(jià)在18.94元和40.58元之間（持股不動(dòng)）；
高估區(qū)：目標(biāo)價(jià)>40.58元（賣(mài)出股票）。
那么今年第四季度到年報(bào)公布之前這段日子，只要每天看一下股票的收盤(pán)價(jià)，并且與目標(biāo)價(jià)進(jìn)行對(duì)比，就可以做出是否買(mǎi)入、持股不動(dòng)還是賣(mài)出的投資決策了。
好公司有價(jià)格便宜（注意，不是指股價(jià)而是指市盈率）和貴的時(shí)候；垃圾公司也有價(jià)格便宜和貴的時(shí)候，那么親愛(ài)的你作何選擇呢？我只選擇好的公司，然后等待好的價(jià)格！那么怎么樣的公司才是好公司，見(jiàn)我隨后發(fā)表的博文“ROE是好公司的判別標(biāo)準(zhǔn)”。
有了這個(gè)最簡(jiǎn)單的估值模型，就不用每天看盤(pán)盯盤(pán)，也不用預(yù)測(cè)大盤(pán)和個(gè)股的走勢(shì)，也不用關(guān)心宏觀經(jīng)濟(jì)面、政策面、消息面，更不用聽(tīng)股評(píng)，不用再盲目跟風(fēng)追漲殺跌了，也不再有貪婪和恐懼心態(tài)折磨自己，淡定自如，一切盡在掌控中！
節(jié)省下來(lái)的看盤(pán)時(shí)間，就可以做自己想等空閑下來(lái)才做的事情，比如去旅游啦，看文學(xué)、歷史、哲學(xué)書(shū)啦，聽(tīng)聽(tīng)音樂(lè)啦，與人交往啦，健身什麼的，或者看電影電視劇，甚至可以發(fā)呆哦……呵呵�？傊顿Y退居為生活的一部分而不是全部，享受生活才是生命的本意！
當(dāng)然，喜歡投資的你我，空余時(shí)間仍然需要看投資類(lèi)的書(shū)籍，需要瀏覽其他博客的好文章，汲取養(yǎng)料，如果希望深造的話(huà)，就應(yīng)該去學(xué)會(huì)看懂財(cái)務(wù)報(bào)表，從中尋找好公司。
有興趣的朋友可以繼續(xù)看下面的內(nèi)容
由股價(jià)=PE×EPS，我們來(lái)分析這三者的關(guān)系：
1、假設(shè)PE保持不變
年份 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年
EPS（元） 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00
PE（倍） 20 20 20 20 20 20
股價(jià)（元）10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00
雖然股價(jià)從2009年的10元上漲到2014年的60元，上漲了5倍，但是估值仍然處于價(jià)值區(qū)，可以放心持有。為什麼股價(jià)如此大幅度上漲，而PE仍然可以保持合理甚至低估呢，就是因?yàn)镋PS也在不斷的上升！這是長(zhǎng)期持股最理想的狀態(tài)，這樣既可以充分享受復(fù)利的威力，也避免了換股可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
2、假設(shè)EPS保持不變
年份 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年
EPS（元） 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
PE（倍） 10 20 40 30 50 60
股價(jià)（元）10.00 20.00 40.00 30.00 50.00 60.00
在公司安于現(xiàn)狀，不思進(jìn)取的情況下，PE隨股價(jià)的波動(dòng)而上下波動(dòng)，投資者可以依據(jù)PE做波段操作，比如可以在2009年P(guān)E只有10倍時(shí)買(mǎi)入股票，到2011年P(guān)E上升到40倍時(shí)賣(mài)出，然后等待好價(jià)格再伺機(jī)入場(chǎng)。
3、假設(shè)股價(jià)保持不變
年份 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年
EPS（元） 1.00 1.50 2.00 1.50 1.00 -0.5
PE（倍） 20 13.33 10 13.33 20 虧損
股價(jià)（元）20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00
在股價(jià)不變的情況下，PE隨著EPS上升而不斷下降，這是好現(xiàn)象；反之PE隨著EPS下降而不斷上升，這就令人擔(dān)憂(yōu)了。
綜合上述三種情況，我們可以得出這樣的結(jié)論，股票買(mǎi)賣(mài)應(yīng)該依市盈率而不是股價(jià)為判斷標(biāo)準(zhǔn)，市盈率高的股票就是貴，市盈率低的股票就相對(duì)便宜。買(mǎi)股票應(yīng)該逢市盈率比較低的時(shí)候買(mǎi)，這樣既可以享受到隨著每股收益上升股價(jià)因此而上漲的樂(lè)趣，而且也有可能分享到市盈率上升帶動(dòng)股價(jià)上漲的戴維斯雙擊的溢價(jià)收益。
但是這里需要強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，低市盈率的股票就一定安全呢？當(dāng)然不是。如果公司基本面不理想，業(yè)績(jī)無(wú)法增長(zhǎng)，低市盈率并不能提供更多的安全邊際。因?yàn)橐坏┥鲜泄镜臉I(yè)績(jī)大幅下滑甚至虧損，之前的低市盈率馬上就會(huì)變成高市盈率。
事實(shí)上，與高市盈率的風(fēng)險(xiǎn)相比，基本面的高風(fēng)險(xiǎn)更可怕。前者輸?shù)舻目赡苁菚r(shí)間，而后者很可能讓人血本無(wú)歸。
此篇文章著重解決了判斷股票便宜與否以及股票買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)的問(wèn)題，下一篇就專(zhuān)門(mén)分析什麼樣的公司才是好公司，能讓我們穩(wěn)定賺到錢(qián)。
特別聲明：此文不是推薦股票和買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)，據(jù)此操作，盈虧自負(fù)！
（南方財(cái)富網(wǎng)SOUTHMONEY.COM）（責(zé)任編輯：張曉軒）