我們把錢存入銀行，按照最新的銀行利率，一年期定存為2.75%，也就是說存入100元，一年后可以得到2.75元，即投資收益率為2.75%，那么市盈率=1/投資收益率=1/2.75%=36.36倍，如果我們在股市里希望獲得比存銀行更高的投資收益率，那么買入的股票市盈率就應(yīng)該小于36.36倍，比如以15倍市盈率作為買入價，那么就是希望獲得投資收益率為（1/市盈率=1/15=）6.67%，以期望獲得高于存銀行的投資收益；當(dāng)股價達(dá)到35倍市盈率時，我們就打算賣出股票，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為35倍市盈率時的投資收益率僅僅為（1/市盈率=1/35=）2.86%，僅比存銀行的投資收益率高不了多少，還要承擔(dān)股市的風(fēng)險，不合算。
現(xiàn)在我們就有了估值標(biāo)準(zhǔn)，PE<=15倍就買入股票；PE在15-35倍之間就持股不動；PE>35倍就賣出股票。
或者這樣劃分：
低估區(qū)：PE<=15倍（買入股票）；
價值區(qū)：PE在15-35倍之間（持股不動）；
高估區(qū)：PE>35倍（賣出股票）。
我們只要每天關(guān)心一下股票的收盤價，計(jì)算一下其PE值，就可以知道目前該股票是處于哪個估值區(qū)間，以此決定是否買入、持股不動還是賣出。
我們知道，PE=股價/EPS。因?yàn)樯鲜泄久恳患径裙钾?cái)務(wù)報(bào)表，我們只在財(cái)務(wù)報(bào)表公布后計(jì)算其EPS,那么每一個季度當(dāng)中，EPS是確定不變的，而股價卻是每天每時每刻不斷的變化，我們是不是需要每時每刻都這樣計(jì)算PE呢，其實(shí)大可不必，換個思路，我們完全可以將PE換算為目標(biāo)價，這樣只要判斷股價與目標(biāo)價的相互價位關(guān)系，就可以做出投資判斷了。（另外需要注意的是，如果總股本發(fā)生改變，就需要重新計(jì)算EPS）。
目標(biāo)價=PE×EPS,這里的EPS既可以是靜態(tài)EPS也可以是滾動EPS
假如某只股票今年三季度計(jì)算所得EPS為1.20元，那么
買入目標(biāo)價=15倍×1.20元=18.00元
賣出目標(biāo)價=35倍×1.20元=42.00元；
由此建立估值模型如下：（僅適用今年第四季度到年報(bào)公布之前這段日子)
低估區(qū)：目標(biāo)價<=18.00元（買入股票）：
價值區(qū)：目標(biāo)價在18.00元和42.00元之間（持股不動）；
高估區(qū)：目標(biāo)價>42.00元（賣出股票）。
那么今年第四季度到年報(bào)公布之前這段日子，只要每天看一下股票的收盤價，并且與目標(biāo)價進(jìn)行對比，就可以做出是否買入、持股不動還是賣出的投資決策了。
如果到了年報(bào)公布時，我們只要重新計(jì)算EPS,比如2010年底的EPS假設(shè)為1.50元，那么
買入目標(biāo)價=15倍×1.50=22.50元
賣出目標(biāo)價=35倍×1.50元=52.50元
由此建立估值模型如下：（僅適用年報(bào)公布之后到下一個財(cái)報(bào)公布前這段日子)
低估區(qū)：目標(biāo)價<=22.50元（買入股票）：
價值區(qū)：目標(biāo)價在22.50元和52.50元之間（持股不動）；
高估區(qū)：目標(biāo)價>52.50元（賣出股票）。
那么今年年報(bào)公布之后到下一個財(cái)報(bào)公布前這段日子，只要每天看一下股票的收盤價，并且與目標(biāo)價進(jìn)行對比，就可以做出是否買入、持股不動還是賣出的投資決策了。
如果到了年報(bào)公布時，我們重新計(jì)算EPS時發(fā)現(xiàn)2010年底的EPS降低了比如為0.80元，也就是說，公司業(yè)績這個季度不如上一季，是產(chǎn)品銷售的淡季關(guān)系還是公司的基本面開始變差呢，我們就需要分析具體原因，以此決定是否要繼續(xù)買入還是考慮賣出了！
特別提示：以上估值模型均實(shí)用滾動市盈率，別忘了還需要計(jì)算一下目標(biāo)價對應(yīng)的靜態(tài)市盈率是多少，以便于該股票的歷史市盈率相比較（因?yàn)闅v史市盈率均使用靜態(tài)市盈率）。另外，對于周期股還需要防范周期股的市盈率陷阱。
現(xiàn)舉個實(shí)例說明，以格力電器為例：
2010年三季報(bào)提供格力電器2010年1-9月凈利潤28.9007億元，
2009年四季度（10-12月）凈利潤為2009年年報(bào)凈利潤29.13億元減去2009年三季報(bào)凈利潤19.91億元=9.2156億元；
前四個季度的凈利潤為9.2156+28.9007=38.1163億元，
目前總股本為28.1789億，
滾動EPS=凈利潤/總股本=38.1163/28.1789=1.3526元，那么
買入目標(biāo)價=15倍×1.3526=20.29元
賣出目標(biāo)價=35倍×1.3526元=47.34元
由此建立估值模型如下：（僅適用今年第四季度到年報(bào)公布之前這段日子)
低估區(qū)：目標(biāo)價<=20.29元（買入股票）：
價值區(qū)：目標(biāo)價在20.29元和47.34元之間（持股不動）；
高估區(qū)：目標(biāo)價>47.34元（賣出股票）。
再計(jì)算一下對應(yīng)目標(biāo)價的靜態(tài)市盈率。
已知格力電器2009年EPS為1.55元，當(dāng)時（指年初）總股本為18.7859億，而目前總股本為28.1789億，2009年EPS就變?yōu)?.55×（18.7859/28.1789）=1.0333元，那么
目標(biāo)價20.29元對應(yīng)的靜態(tài)市盈率為20.29/1.0333=19.64倍（與歷史市盈率的低端值比較還可以接受）
目標(biāo)價47.34元對應(yīng)的靜態(tài)市盈率為47.34/1.0333=45.81倍（與歷史市盈率的高端值比較就比較危險）
那么今年第四季度到年報(bào)公布之前這段日子，只要每天看一下股票的收盤價，并且與目標(biāo)價進(jìn)行對比，就可以做出是否買入、持股不動還是賣出的投資決策了。
由于有的公司它的PE上市以來可能從未低于過20倍市盈率，也有可能從未高于過35倍市盈率，而我們又想擁有這只股票，那么我們就需要下點(diǎn)功夫，計(jì)算一下這只股票歷史上曾經(jīng)出現(xiàn)過的市盈率，有關(guān)歷史市盈率的計(jì)算內(nèi)容見我的博客“格力電器的投資價值分析”一文，從那篇文章中我們可以知道：
格力電器最低市盈率分別出現(xiàn)在2009年的10.39倍和2005年的11.02倍，最高市盈率出現(xiàn)于2007年60.35倍（這個數(shù)據(jù)不能用，因?yàn)楝F(xiàn)在的銀行市盈率只有36.36倍），平均市盈率14.96倍至30.13倍。
好了，根據(jù)上述數(shù)據(jù)，我們初步確定14倍市盈率可以考慮買入，賣出市盈率確定為30倍，重新計(jì)算目標(biāo)價
買入目標(biāo)價=14倍×1.3526=18.94元
賣出目標(biāo)價=30倍×1.3526元=40.58元
由此建立估值模型如下：（僅適用今年第四季度到年報(bào)公布之前這段日子)
低估區(qū)：目標(biāo)價<=18.94元（買入股票）：
價值區(qū)：目標(biāo)價在18.94元和40.58元之間（持股不動）；
高估區(qū)：目標(biāo)價>40.58元（賣出股票）。
那么今年第四季度到年報(bào)公布之前這段日子，只要每天看一下股票的收盤價，并且與目標(biāo)價進(jìn)行對比，就可以做出是否買入、持股不動還是賣出的投資決策了。
好公司有價格便宜（注意，不是指股價而是指市盈率）和貴的時候；垃圾公司也有價格便宜和貴的時候，那么親愛的你作何選擇呢？我只選擇好的公司，然后等待好的價格！那么怎么樣的公司才是好公司，見我隨后發(fā)表的博文“ROE是好公司的判別標(biāo)準(zhǔn)”。
有了這個最簡單的估值模型，就不用每天看盤盯盤，也不用預(yù)測大盤和個股的走勢，也不用關(guān)心宏觀經(jīng)濟(jì)面、政策面、消息面，更不用聽股評，不用再盲目跟風(fēng)追漲殺跌了，也不再有貪婪和恐懼心態(tài)折磨自己，淡定自如，一切盡在掌控中！
節(jié)省下來的看盤時間，就可以做自己想等空閑下來才做的事情，比如去旅游啦，看文學(xué)、歷史、哲學(xué)書啦，聽聽音樂啦，與人交往啦，健身什麼的，或者看電影電視劇，甚至可以發(fā)呆哦……呵呵。總之，投資退居為生活的一部分而不是全部，享受生活才是生命的本意！
當(dāng)然，喜歡投資的你我，空余時間仍然需要看投資類的書籍，需要瀏覽其他博客的好文章，汲取養(yǎng)料，如果希望深造的話，就應(yīng)該去學(xué)會看懂財(cái)務(wù)報(bào)表，從中尋找好公司。
有興趣的朋友可以繼續(xù)看下面的內(nèi)容
由股價=PE×EPS，我們來分析這三者的關(guān)系：
1、假設(shè)PE保持不變
年份 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年
EPS（元） 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00
PE（倍） 20 20 20 20 20 20
股價（元）10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00
雖然股價從2009年的10元上漲到2014年的60元，上漲了5倍，但是估值仍然處于價值區(qū)，可以放心持有。為什麼股價如此大幅度上漲，而PE仍然可以保持合理甚至低估呢，就是因?yàn)镋PS也在不斷的上升！這是長期持股最理想的狀態(tài)，這樣既可以充分享受復(fù)利的威力，也避免了換股可能帶來的風(fēng)險。
2、假設(shè)EPS保持不變
年份 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年
EPS（元） 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
PE（倍） 10 20 40 30 50 60
股價（元）10.00 20.00 40.00 30.00 50.00 60.00
在公司安于現(xiàn)狀，不思進(jìn)取的情況下，PE隨股價的波動而上下波動，投資者可以依據(jù)PE做波段操作，比如可以在2009年P(guān)E只有10倍時買入股票，到2011年P(guān)E上升到40倍時賣出，然后等待好價格再伺機(jī)入場。
3、假設(shè)股價保持不變
年份 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年
EPS（元） 1.00 1.50 2.00 1.50 1.00 -0.5
PE（倍） 20 13.33 10 13.33 20 虧損
股價（元）20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00
在股價不變的情況下，PE隨著EPS上升而不斷下降，這是好現(xiàn)象；反之PE隨著EPS下降而不斷上升，這就令人擔(dān)憂了。
綜合上述三種情況，我們可以得出這樣的結(jié)論，股票買賣應(yīng)該依市盈率而不是股價為判斷標(biāo)準(zhǔn)，市盈率高的股票就是貴，市盈率低的股票就相對便宜。買股票應(yīng)該逢市盈率比較低的時候買，這樣既可以享受到隨著每股收益上升股價因此而上漲的樂趣，而且也有可能分享到市盈率上升帶動股價上漲的戴維斯雙擊的溢價收益。
但是這里需要強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，低市盈率的股票就一定安全呢？當(dāng)然不是。如果公司基本面不理想，業(yè)績無法增長，低市盈率并不能提供更多的安全邊際。因?yàn)橐坏┥鲜泄镜臉I(yè)績大幅下滑甚至虧損，之前的低市盈率馬上就會變成高市盈率。
事實(shí)上，與高市盈率的風(fēng)險相比，基本面的高風(fēng)險更可怕。前者輸?shù)舻目赡苁菚r間，而后者很可能讓人血本無歸。
此篇文章著重解決了判斷股票便宜與否以及股票買賣時機(jī)的問題，下一篇就專門分析什麼樣的公司才是好公司，能讓我們穩(wěn)定賺到錢。
特別聲明：此文不是推薦股票和買賣點(diǎn)，據(jù)此操作，盈虧自負(fù)！
（南方財(cái)富網(wǎng)SOUTHMONEY.COM）（責(zé)任編輯：張曉軒）