如何選擇“最不差錢上市公司”？怎樣選擇“最不差錢上市公司”？

　　篩選標(biāo)準(zhǔn)和過程

　　“最不差錢上市公司”篩選過程：

　　第一步：剔除*ST、ST公司，剔除業(yè)績虧損的公司。剔除最近一年內(nèi)上市的公司，新股IPO公司大多因?yàn)榫揞~超募資金，雖然公司現(xiàn)金流充沛，但由于為專款專用，對(duì)業(yè)績改善的效果短期難體現(xiàn)。

　　第二步：剔除經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為負(fù)的公司。這一數(shù)據(jù)為負(fù)表明公司的現(xiàn)金存量越來越少，面臨的資金壓力趨勢(shì)明顯。

　　第三步：篩選經(jīng)營性現(xiàn)金流大于凈利潤的公司。這一數(shù)據(jù)表明公司的現(xiàn)金流非常充沛和穩(wěn)健。

　　第四步：篩選財(cái)務(wù)費(fèi)用占當(dāng)期凈利潤比重低于5%的公司。這一指標(biāo)表明公司基本不靠借貸過日子，更多是靠公司自有資金滾動(dòng)發(fā)展，受信貸政策的影響較小。財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)，表明公司不僅不缺錢，而且現(xiàn)金存款還為公司貢獻(xiàn)利潤。

　　第五步：剔除受緊縮調(diào)控影響較大的行業(yè)，包括地產(chǎn)、鋼鐵、鐵路、有色冶煉等;剔除一些類公用事業(yè)型公司，包括港口、高速公路、機(jī)場(chǎng)、航運(yùn)等。之所以剔除這些行業(yè)，是因?yàn)樵诰o縮政策的預(yù)期下，我們對(duì)這些公司基本面在下半年的表現(xiàn)并不看好，相應(yīng)的，其二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)我們也不樂觀。

　　隨著三季度可能出現(xiàn)通脹的高點(diǎn)，預(yù)期下半年緊縮政策將放緩。但是在4%以上的通脹大環(huán)境下，放松信貸的期望是不現(xiàn)實(shí)的。在銀根繼續(xù)趨緊的背景下，“現(xiàn)金為王”是硬道理——誰擁有的現(xiàn)金越多，誰在惡劣經(jīng)濟(jì)環(huán)境下生存的時(shí)間就越長。換句話說，在下一輪經(jīng)濟(jì)周期來臨時(shí)，這些公司的發(fā)展將更快。

　　選股邏輯和思路

　　自上而下的分析，我們預(yù)期紙漿價(jià)格仍會(huì)保持高位，我們不傾向于選擇紙業(yè)以及包裝印刷個(gè)股;預(yù)期油價(jià)處于逐步下行過程中，煤炭價(jià)格上行趨勢(shì)難確立，不看好煤炭股的表現(xiàn);投資增速將放緩，而上半年被炒作得較熱的建筑建材面臨較大的回歸壓力，而機(jī)械制造行業(yè)在宏觀經(jīng)濟(jì)增速整體下行中也難有機(jī)會(huì);受需求下降的影響，電子信息行業(yè)預(yù)期依然不樂觀，因此，我們也不將這一行業(yè)列入考察范圍。