中信建投證券通信行業(yè)首席分析師閻貴成在武超則講解的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步就通信新基建、科技新方向進(jìn)行展開分析。不論是站在5G的角度，還是云計(jì)算的角度，近期相關(guān)板塊明顯下跌，但是相對的確定性很高，景氣度不錯(cuò);此外，不論是云計(jì)算還是5G領(lǐng)域，二季度的訂單都非常好，相信二三季度業(yè)績不錯(cuò)。他認(rèn)為，目前通信行業(yè)已經(jīng)到了可能要擇機(jī)加配的節(jié)點(diǎn)，推薦劍橋科技(36.94 +1.88%,診股)、中天科技(10.81 +1.98%,診股)、亨通光電(16.87 +0.78%,診股)、紫光股份(38.96 +4.70%,診股)、中天通訊等個(gè)股。

　　中國5G今年將正式進(jìn)入業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)階段

　　根據(jù)發(fā)改委的解釋，新基建總體分為三層，第一層為信息技術(shù)設(shè)施，包含5G、云計(jì)算、IDC等;第二層為融合基礎(chǔ)設(shè)施，主要是智慧交通、智慧城市、智慧教育等，涉及新老基建如何互相銜接;第三層為創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施，對應(yīng)前兩層主要是底層基礎(chǔ)設(shè)施，為創(chuàng)新提供支持。

　　武超則認(rèn)為，就第一層而言，近兩年信息基礎(chǔ)設(shè)施更多體現(xiàn)在“云管端”。

　　終端創(chuàng)新方面，去年以來，消費(fèi)電子表現(xiàn)略低于預(yù)期，但能確定今年是5G換新元年，總體上今年有上億部5G手機(jī)更新量。此外，在可穿戴設(shè)備、智能家居等方面的創(chuàng)新迭代也是很重要的趨勢。

　　在網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，今年三大運(yùn)營商總的資本開支有了10%左右的增長。測算今年可能總共建立70萬站左右的基站，但是往后延伸如果有對應(yīng)5G的“殺手級”應(yīng)用做出來，有可能會(huì)有對應(yīng)的投資增長，而不完全是周期增長的屬性，關(guān)鍵取決于5G的應(yīng)用。

　　武超則認(rèn)為，2020年中國5G將正式進(jìn)入到業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)階段，可以從關(guān)注通信設(shè)備、光通信、底層的光纖光纜、元器件等技術(shù)層面，升級到用這些是否能帶來傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級，比如物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)等。

　　值得一提的是，中國的互聯(lián)網(wǎng)公司投資大概只相當(dāng)于運(yùn)營商的一半。比如，阿里巴巴接下來3年投資2000億人民幣，但這只是中國移動(dòng)一年投資的規(guī)模。其實(shí)BAT很少自己直接做底層數(shù)據(jù)中心，更多是交給合作伙伴。所以在A股市場也出現(xiàn)了很多像萬國數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)港(57.34 +0.42%,診股)、寶信軟件(47.35 -0.82%,診股)、光環(huán)新網(wǎng)(25.76 +0.39%,診股)等專業(yè)公司。今年一季度供應(yīng)鏈中存儲(chǔ)的價(jià)格上漲比較多，報(bào)表還不是特別亮眼，但總體看二三季度的業(yè)績情況會(huì)好很多。

　　此外，產(chǎn)業(yè)鏈中的光模塊相關(guān)公司也值得推薦，總體看雖然估值高，但增速還是很好，未來兩年增長很清晰確定，例如過去市場占比比較低的劍橋科技、新易盛(68.12 +0.24%,診股)等公司，彈性比較大。

　　估值低不是買入理由，未來能爆發(fā)增長才是

　　就新基建和老基建如何互相銜接這一層，發(fā)改委的解釋中主要包括智慧交通、智慧城市、智慧教育等。

　　武超則認(rèn)為，相比3G、4G更多改變生活，5G更多改變生產(chǎn)。例如企業(yè)從過去的網(wǎng)絡(luò)化和信息化逐漸走向數(shù)字化，未來走向智能化的三個(gè)階段。

　　在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型中，過去會(huì)有重復(fù)設(shè)立基礎(chǔ)設(shè)施的過程，雖然底層的IaaS層統(tǒng)一了，但是PaaS和SaaS層面還在野蠻生長，這對于大型企業(yè)是不經(jīng)濟(jì)和低效率的�，F(xiàn)在很多公司意識到了之后開始做數(shù)據(jù)治理/整合，即建立數(shù)字化中臺(tái)。這就是為什么他們認(rèn)為接下來融合基礎(chǔ)設(shè)施一定會(huì)和傳統(tǒng)基建深度融合起來。

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